在金融投資領域上，風險是無法迴避的。然而，對於有經驗的投資者可以通過採取一種稱為對沖的策略來降低風險或甚至是獲利。在財經資訊或新聞上，尤其在市場出現一定波動和風險的時候，我們也常聽見所謂的對沖基金對沖基金和對沖交易對沖交易等，這些投資機構或資深投資者都能通過對沖策略在危機時逆流而上。
那對沖到底是什麼？對沖又如何用於迴避風險？本文將介紹對沖的基本原理和操作、常見的對沖方式以及其優點和注意事項，讓投資者更深入了解對沖策略的應用。
在金融市場上，對沖是投資策略的一種方式，英文名稱為 Hedging。對沖意思是指投資者在進行投資或交易時通過採取相互對立的投資或交易頭寸來平衡投資風險，減少價格波動或市場波動時對投資組合的影響。
對沖的基本原理和主要目的就是通過持有一種資產或頭寸，以抵消另一種資產或持有頭寸的風險。
通過使用對沖也意味著，當一個資產或頭寸價格下跌時，另一個資產或頭寸的價格則可能會上漲，以抵消資產或投資價值的潛在損失或不利變動。
對沖交易操作可通過不同方式進行，而其中最常見的有以下這些：
| 多空對沖 |
通過同時用於多頭和空頭頭寸，並在價格上漲或下跌時實現利潤。 |
| 跨市場對沖 |
通過不同市場或資產之間建立相互對沖的頭寸，以抵消市場波動的影響。 |
| 期權期貨對沖 |
通過期權或期貨市場，採取相反的頭寸來對沖風險。 |
如上文所述，對沖交易可通過不同方式進行，那實際上對沖交易是要如何操作？接下來我們將逐一講解這些常見的對沖操作方式。
2.1 多空對沖
多空對沖是對沖策略的一種，其核心思想是通過同時持有同一個資產、同樣市場或相關性高資產的多頭和空頭頭寸，來對沖存在性的市場風險。
在使用多空對沖策略多空對沖策略時，投資者需要挑選適合進行多空對沖的資產，通常是相關性高的資產進行操作。
以股票為例，兩隻在同一行業的股票可能會受到類似的市場因素而影響股價，但因為兩個公司的表現不同，股價變動可能會有所差異，因此投資者可通過多空對沖來。下方我們將以這個例子作為講解：
- 投資者預期股票A的價格會上漲，於是購買了這隻股票A，建立了多頭頭寸。
- 同時，因市場出現某些因素而該行業的公司股價會受到影響，因此為了避免受到影響，因此投資者可通過多空對沖來降低風險。
- 投資者預期另一隻與先前購買的 “股票A” 相關的 “股票B” 會因為公司表現缺佳，受到市場因素影響的價格下跌幅度會更大。
- 於是投資者便通過建立空頭頭寸，進行放空股票B，以對沖來降低持有股票A的風險。
投資者除了可以通過不同股票進行多空對沖外，也可通過相同的股票進行對沖，而多空對沖的目的是主要因為投資者在長期和短期的市場走勢的變化有不同的看法，例如長期上投資者看好該股會上漲，但在短期內該股會因為特定因素而出現下跌。
多空對沖策略除了應用在股票市場，也可應用在其它金融市場上，如外匯、能源或商品市場上。
2.2 跨市場對沖
跨市場對沖也是常見的對沖交易策略對沖交易策略。跨市場對沖涉及到在不同市場或不同資產之間建立的相互對沖頭寸，以抵消投資組合在市場波動中受到的影響。
通過跨市場對沖，投資者可以利用不同市場之間的相關性和資產之間的相對價格變動，降低整體投資組合的風險。
以黃金和股市之間的相關性來舉例。黃金被視為是避險資產之一，因此當資產市場如股市面臨下跌風險時，黃金市場很可能受益於這種不確定性。因此在投資者在對沖股票市場的風險時，可通過在黃金市場建立多頭頭寸，以抵消在股票市場上所可能面對的損失。
2.3 期貨期權對沖
另一個常見的對沖就是期貨期權對沖，這種方式也被稱為套期保值。套期保值的對沖原理就是通過建立相反方向的頭寸來抵消潛在的損失。具體來說，投資者在現貨市場上持有一種資產或商品，同時在期貨期權市場建立相應的反向頭寸。
套期保值的優點就是能夠減少價格波動帶來的風險，它可以保護投資者的利潤或減少潛在損失。此外，套期保值還提供了特定商品貿易商或生產商更穩定的預測和計劃生產成本的能力，其中就包括能源商品、農產品、大宗商品等。
例如，一個對沖基金的基金經理未來看好科技股走勢，並大量買入多種科技企業的股票，然而因為短期科技股市受到負面因素影響，大量科技股受到影響，因此此時該基金經理可通過做空那斯達克指數期貨，以對沖其持有的多頭頭寸來降低風險。
對沖雖然可以降低投資組合面對的市場風險，但它並不以為是完全沒有風險，在進行對沖策略時，投資者需充分了解對沖的目的和策略，並需要注意對沖時的一些事項。
- 對沖本身時一種複雜的策略，需要投資者俱備一定的相關金融知識和經驗，這包括資產和資產或跨市場之間的相關和相對關係，例如股市和黃金、黃金和美金的相關性等。缺乏相關金融知識的投資者除了無法正確執行對沖策略外，甚至會因為錯誤的操作而增加風險。
- 金融市場上具有不確定性，價格可能會出現意想不到的波動，而對沖並不能完全消除這些風險。投資者仍然需要正確判斷市場走勢、相關資產的價格變動、資產間的相關性和對沖的時機，因為兩個相關資產或跨市場之間的相關性並不是絕對的，它們會因某種因素而出現相關性失效。
- 此外，對沖雖然能夠帶來抵消風險，但在反效果的情況下也可能會限制投資者的收益，對沖頭寸的建立在不如預期下會抵消掉部分潛在的利潤，甚至帶來虧損。
以上文中的例子，投資者在買入股票A和放空股票B後，市場並沒有如投資者所預期的出現下跌，此時投資者持有股票A的收益會受到限制，而股票B空頭頭寸則面對虧損，造成收益減少或甚至是面對虧損。
綜合以上所述，對沖是一個具靈活性的策略，需要投資者密切關注市場的情況和持有頭寸的變化，市場狀況可能隨時發生變化，投資者需要及時調整對沖策略來應對新的市場情況，以平衡風險與收益之間的關係。這也是為什麼對沖策略更多是用於對沖基金等投資機構或是資深投資者。
當提及對沖交易時，對沖基金都是常被聯繫的一詞，那對沖基金是什麼？而對沖基金和對沖交易又是什麼關係？
對沖基金（英文名稱：Hedge Fund）所指的是由專業基金經理管理的投資機構，通常對沖基金是屬於有限合夥企業，其投資者或資金都是源自於私人投資者，並不對外開放。對沖基金的基金經理會使用各種策略，其中就包括對沖交易、槓桿交易和各種非傳統資產交易等，以獲取高於平均水平的投資回報率。
對沖基金通常被視為一種風險較高的投資選擇，其投資者主要是淨資產水平較高的客戶，並有著較高要求的最低投資金額。
4.1 對沖基金的投資策略
對沖基金的主要目標是通過對沖和投資策略的靈活運用來實現正收益，它們的策略涵蓋了廣泛的風險承受能力和投資理念，使用了多種投資工具，包括債券和股票、商品、貨幣、衍生品和房地產。
對沖策略提供對沖基金不僅依賴市場的上漲，也可以在市場下跌時獲得收益，因此對沖基金經理通常具備豐富的金融知識和專業經驗，他們通過研究市場趨勢、分析數據和評估風險來做出投資決策。
4.2 對沖基金和普通基金的區別
對沖基金和常規基金投資機構一直是被混淆的概念，實際上它們是存在一定的區別：
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對沖基金 |
常規基金投資機構 |
| 投資策略 |
多樣化投資者策略，包括對沖策略 |
傳統長期投資策略 |
| 風險和回報 |
高風險和高回報，使用槓桿，衍生品等投資工具 |
穩定的投資策略和回報 |
| 投資者資格 |
需由較高最低金額和高淨資產水平 |
普通投資即可參與 |
| 透明度 |
不受監管，交易活動不對外公開 |
通常受到監管，需公開交易和投資信息 |
總體而言，對沖基金和普通基金在投資策略、風險回報、投資者資格要求和流動性等方面存在顯著差異。