如下圖所示，日圓貨幣對的長線走勢基本一致。日幣(JPY)匯率走勢曲線，與全球經濟周期也有著高度的規律性：
- 2001年網際網路泡沫破裂及911事件後，日圓進入長達5年的貶值期；
- 2008年次貸危機爆發後，日元1年內幾乎抹平過去5年的跌幅；
- 2012年隨著全球經濟擺脫次貸和歐債危機，再次進入一段快速貶值期；
日幣在全球所有貨幣中是一個非常獨特的存在，通常它會在全球經濟向好時貶值，在經濟危機時升值，在接下來的篇章中將解釋具體的原因。
日本中央銀行從1999年起的大部分時間，維持零利率及超寬松的貨幣政策，日幣演變成為金融市場中融資貨幣，大量金融機構從日本銀行體系借入日元並投資至其它高利率國家。
簡單理解，由於日幣(JPY)利率近於零，從日本銀行借入日元的貸款利率也會很低。將日圓兌換為高利率國家的貨幣並存入銀行，所獲得的存款利息將高於借入日元的貸款利息。不考慮匯率變動的因素，這是一筆有利可圖的投資。
一國的央行利率可以看作是投資於該國的最低回報率，實際情況中，投資機構借入日元並兌換為高利率貨幣後，不會只是將其作為存款投資，而是會投入於包括債券和股票等更高收益行業，這便是所謂的套息交易。
套息交易盛行於全球經濟上行期，當經濟穩定向上時，國際資本由於逐利性，會借出日元並投向高收益貨幣。借出日元投資於其它國家時，需要把日元兌換成其它貨幣，即要賣出日元，因此日元會貶值。
當全球經濟出現危機時，國際資本的目標將會由追求高收益轉向尋求保值和避險，之前借入日元的機構則會從高收益（高風險）資產撤出資金，並買入日元來償還之前的日元借款，因此日元會升值，這也是為何日幣亦被稱為避險貨幣。
套息交易的主要投資方向是傳統發達國家，例如美國、英國、歐洲和澳洲等。因為發達國家的政治和經濟穩定性高，並且國際資本可以自由出入，沒有外匯管製。
進入2022年以來，盡管全球金融市場大幅震蕩，但日幣對主要國家的貨幣卻都出現大幅貶值。其中美元日幣匯率更是創下1990年以來的新高，日幣年內貶值近30%。
與此同時，作為全球金融市場風向標的標普500指數在2022年下跌了23%。根據前文所說的套息交易，在市場風險情緒高漲時，日圓為何沒有升值呢？2022年日幣貶值的邏輯：
- 匯率最主要的影響因素是利率，出現危機時，如全球主要經濟體都降息以應對危機，那日元非常可能會升值，例如2008年次貸危機；
- 2022年雖然金融市場大幅下跌，但美國等主要經濟體卻在加息以抑製通脹，而日幣卻仍然維持零利率政策。
因此在日本央行在貨幣政策上沒有明確的政策轉變情況下，日幣匯率預測更多會維持在貶值或是較為走弱的情況。
除了長時間維持零利率以外，日本央行最廣為人知的事情便是幹預日幣匯率。自1985年廣場協議以來，日本央行是最常幹預匯率的發達國家央行。
其最近一次幹預日幣走勢發生在2022年9月22日，彼時由於西方主要經濟體連續加息，日幣匯率大幅貶值，日央行試圖停止日幣貶值趨勢。
9月22日美元日幣匯率收出一根大陰線，日內震幅高達600點，但隔日便馬上重拾漲勢，並創出逾30年的新高。
既然日幣已經大幅貶值，那現在換日幣劃算嗎？是否劃算取決換日幣的目的，如是為了遊學或旅遊，則現在換日幣不失為一個好時機。
如是打算進行日幣投資，則沒有劃算或不劃算的概念。因為外幣投資即可通過買入（做多）獲利，還可以通過賣出（做空）在下跌的市場中獲利。
買入（做多）日幣的例子：
- 假設臺幣/日圓匯率為1:4.5時，我們花費10萬臺幣兌換了45萬日幣；
- 之後匯率下跌至1:4.2，我們將日幣兌換回臺幣，可以兌換回10萬7千臺幣；
- 一買一賣的過程我們獲利了7千臺幣。
賣出（做空）日幣的例子：
假設臺幣/日幣匯率為1:4.5時，我們判斷日幣未來很可能貶值，因此想要賣空日圓；
我們只有臺幣，並不持有日圓，要如何賣空日圓呢？我們可以向銀行借入45萬日幣（需支付利息），並將其兌換成10萬臺幣；之後臺幣/日幣匯率變為至1:4.8，我們花費9.375萬臺幣買入45日幣，並將日幣還給銀行。
此一賣一買的過程，不考慮利息成本，我們獲利了6250萬臺幣。
因此，任何時候都有投資日幣的機會，即使是在日幣下跌時也可以通過做空獲利。