以美國來說,自2008年全球金融危機以來美國聯準會(美聯儲,Fed)也采取多輪過寬鬆貨幣政策,在FED QE政策下,美國聯準會通過購買政府債券、公司債券和抵押貸款債券等資產,向金融市場註入大量資金流動性。
- 在2008年金融危機期間,美國聯準會購買了數萬億美金的政府債券和抵押貸款支持證券,以幫助降低長期利率和,從而刺激經濟來促進消費和投資。美國QE政策一直持續到2014年,期間也實施了多輪的QE政策。
- 2020年由於新冠疫情爆發對經濟造成影響,美國再次采取大規模的量化寬鬆政策。在2020年 – 2021年間,美國聯準會再次購買了超過數萬億的政府債券,來應對疫情對經濟的沖擊。
除了美國以外,同樣自2008年全球金融危機以來,許多央行也因為在低利率的環境下因為無法進一步的降低利率,因此也同樣采取了寬鬆貨幣政策,以下是一些實施過QE政策的央行:
1、歐洲 QE
歐洲央行 QE 也被稱為 ECB QE 2015,是自2015 年以來,歐洲央行所實施的QE政策,主要是應對但是歐洲債務危機的問題和經濟放緩。在該QE政策的啟動前,歐洲央行於2014年開始實行負利率政策,並在QE政策啟動後,大量買入各大歐元區國家的主權債券,以增加貨幣流動性和刺激經濟。
此外,歐洲QE除了要刺激經濟,其政策也旨在解決當時歐元區所面對的長期通縮問題。
2、日本QE
日本央行是首個開始實施貨幣寬鬆的央行,在 2000年前日本經濟面臨長期低迷、通貨緊縮和高失業率問題。為應對這些問題,日本央行於 2001年3月宣布實施量化寬鬆政策,通過購買政府債券等資產來刺激經濟,並於2006年開始逐步收緊貨幣政策。
日本實行的第二次貨幣寬鬆政策始於2013年,該QE政策主要目標是是通脹率到達2%,以對抗日本長期面臨的通縮問題。截至2023年,日本央行仍然在實行著量化寬鬆政策,但基於日本經濟環境的復雜性,日本QE並未達到預期的效果。
量化寬鬆QE退場指的是央行退出其量化寬鬆政策,當實施量化寬鬆後經濟的恢復和通脹率回升時,央行則會決定退出其貨幣寬鬆政策。通常QE退場需要製定一個具體的時間表和計劃,以確保經濟和金融市場的穩定性。
央行實行QE退場時,都會通過縮表的方式,逐步退場量化寬鬆政策。縮表是量化寬鬆退場的一種方式,具體來說,就是會從逐步減少購入資產到縮減資產持有規模直到完全退場,如果縮表期間出現波動則會導致QE退場進度受到影響或是重啟QE。
因此QE退場一般上會是一個長期的過程,主要是達到平衡經濟和金融市場的穩定。
以美國QE退場舉例,美國在 2008年開始量化寬鬆後,於 2014年開始縮表逐步減少其資產持有規模,並於2017年加快縮表進程。由於在此過程中受到2020年新冠疫情的影響,美國再次啟動量化寬鬆政策,直到2022年再次縮表。
因此目前來說,美國仍然處在縮表過程,並未完全達到QE退場。
央行所采取的量化寬鬆政策主要是通過註入貨幣供應量來刺激經濟,但QE政策的實施通常也會對金融市場產生一定的影響,主要包括以下幾個方面:
1、股市
QE政策的實施會提高資金流動性,提高投資者的投資風險偏好。低利率和寬鬆貨幣政策下,企業更容易的獲得融資,而投資者也能夠以更低成本來融資進行投資,這也將有利於股市。在QE政策下,股市通常會走高。
2、大宗商品價格
在QE政策下推動的經濟會出現增長,這也導致市場對各大商品的需求提高,從而推高大宗商品的價格。
3、貨幣和匯率
當央行實施量化寬鬆政策時,會通過購買資產來向市場註入資金,這也增加了貨幣供應量,從而導致該國貨幣貶值。簡單來說:
- QE政策的實施會增加貨幣供應量,從而導致貨幣匯率出現貶值;
- QE退場或縮表時,貨幣供應量會逐步減少,因此貨幣也會出現增值
QE政策雖然有助於促進經濟增長和刺激通貨膨脹,但寬鬆貨幣政策也可能帶來負面影響,其中就包括了加速了通貨膨脹率和造成貨幣匯率劇烈波動的可能。
以最近期2020年3月美國QE舉例,當時美國經濟受到全球新冠疫情的影響下,美國聯準會 (美聯儲)開啟新一輪的貨幣寬鬆政策,於2020年3月宣布實施量化寬鬆政策。在美國QE政策下,美元和美國股市也出現明顯走勢。
1、美元指數
美元在金融市場上的供應量大增,美元大幅貶值,美元指數也在一年內,從102 點下跌至91 點。
2、美國股市
美國三大股指 - 標普500指數、納斯達克100指數和道瓊斯指數也出現長達兩年的牛市。
對於想投資於金融市場的投資者而言,一個國家央行的貨幣政策是投資者所需關註的主要事項,尤其是當央行宣布實施貨幣寬鬆政策時,對金融市場的影響範圍非常廣泛,其中就包括了該國貨幣、股市、或是各大大宗商品等。
而基於美國和美元在全球的領導地位,美國聯準會實施量化寬鬆或縮表的政策都與全球經濟息息相關,對全球金融市場都有著直接的影響。
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