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量化寬鬆(QE)是什麽?量化寬鬆政策對股市有什麼影響

量化寬鬆(QE)是什麽

QE是量化寬鬆英文Quantitative Easing的縮寫,也稱為貨幣寬鬆政策。QE意思是中央銀行所采取的一種非傳統貨幣政策工具,目的是為了達到和降息一樣刺激經濟增長的效果。它通常是在經濟低迷或衰退期間,當利率已經接近零或無法進一步降低時,國家中央銀行所采取的貨幣政策。
 

量化寬鬆最早起源於日本,當時日本經濟長期低迷和通脹緊縮問題等導致經濟蕭條,日本央行首次采取量化寬鬆政策來應對該問題,這一個政策也取得了一定效果。隨後,量化寬鬆政策也逐漸被其他國家采用。


量化寬鬆政策

量化寬鬆政策或寬鬆貨幣政策執行時,其最主要的目標就是通過各種途徑向市場註入資金,提高貨幣流動性,以達到刺激經濟增長和創造就業機會。
 

中央銀行通常在宣布采用量化寬鬆政策時,會設定具體目標,並通過設定一系列的政策來實行。量化寬鬆政策的實行頗為復雜,簡單來說中央銀行會通過以下這些政策來實行:

  • 公開市場操作 – 中央銀行會通過公開市場操作,購買大量政府債券和其他資產來增加資金的流動性。這種方法也被視為「量化寬鬆」的核心政策。
  • 實行負利率政策 – 中央銀行將存款利率設為負值,以鼓勵商業銀行增加貸款和投資,從而刺激經濟增長。
  • 貸款和擔保 – 中央銀行可通過向商業銀行來提供貸款或擔保來增加貨幣供應量。商業銀行會將這些資金再次貸款給個人和企業,從而增加市場資金流動性。

總體來說,量化寬鬆政策的具體方法會取決於不同國家央行對當時的經濟狀況的需要來設定。

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美國QE政策

以美國來說,自2008年全球金融危機以來美國聯準會(美聯儲,Fed)也采取多輪過寬鬆貨幣政策,在FED QE政策下,美國聯準會通過購買政府債券、公司債券和抵押貸款債券等資產,向金融市場註入大量資金流動性。

  • 在2008年金融危機期間,美國聯準會購買了數萬億美金的政府債券和抵押貸款支持證券,以幫助降低長期利率和,從而刺激經濟來促進消費和投資。美國QE政策一直持續到2014年,期間也實施了多輪的QE政策。
  • 2020年由於新冠疫情爆發對經濟造成影響,美國再次采取大規模的量化寬鬆政策。在2020年 – 2021年間,美國聯準會再次購買了超過數萬億的政府債券,來應對疫情對經濟的沖擊。

其他央行貨幣寬鬆政策

除了美國以外,同樣自2008年全球金融危機以來,許多央行也因為在低利率的環境下因為無法進一步的降低利率,因此也同樣采取了寬鬆貨幣政策,以下是一些實施過QE政策的央行:
 

1、歐洲 QE

歐洲央行 QE 也被稱為 ECB QE 2015,是自2015 年以來,歐洲央行所實施的QE政策,主要是應對但是歐洲債務危機的問題和經濟放緩。在該QE政策的啟動前,歐洲央行於2014年開始實行負利率政策,並在QE政策啟動後,大量買入各大歐元區國家的主權債券,以增加貨幣流動性和刺激經濟。
 

此外,歐洲QE除了要刺激經濟,其政策也旨在解決當時歐元區所面對的長期通縮問題。
 

2、日本QE

日本央行是首個開始實施貨幣寬鬆的央行,在 2000年前日本經濟面臨長期低迷、通貨緊縮和高失業率問題。為應對這些問題,日本央行於 2001年3月宣布實施量化寬鬆政策,通過購買政府債券等資產來刺激經濟,並於2006年開始逐步收緊貨幣政策。
 

日本實行的第二次貨幣寬鬆政策始於2013年,該QE政策主要目標是是通脹率到達2%,以對抗日本長期面臨的通縮問題。截至2023年,日本央行仍然在實行著量化寬鬆政策,但基於日本經濟環境的復雜性,日本QE並未達到預期的效果。
 

QE退場是什麽

量化寬鬆QE退場指的是央行退出其量化寬鬆政策,當實施量化寬鬆後經濟的恢復和通脹率回升時,央行則會決定退出其貨幣寬鬆政策。通常QE退場需要製定一個具體的時間表和計劃,以確保經濟和金融市場的穩定性。
 

央行實行QE退場時,都會通過縮表的方式,逐步退場量化寬鬆政策。縮表是量化寬鬆退場的一種方式,具體來說,就是會從逐步減少購入資產到縮減資產持有規模直到完全退場,如果縮表期間出現波動則會導致QE退場進度受到影響或是重啟QE。
 

因此QE退場一般上會是一個長期的過程,主要是達到平衡經濟和金融市場的穩定。
 

美國QE退場舉例,美國在 2008年開始量化寬鬆後,於 2014年開始縮表逐步減少其資產持有規模,並於2017年加快縮表進程。由於在此過程中受到2020年新冠疫情的影響,美國再次啟動量化寬鬆政策,直到2022年再次縮表。
 

因此目前來說,美國仍然處在縮表過程,並未完全達到QE退場。
 

量化寬鬆政策如何影響金融市場

央行所采取的量化寬鬆政策主要是通過註入貨幣供應量來刺激經濟,但QE政策的實施通常也會對金融市場產生一定的影響,主要包括以下幾個方面:
 

1、股市

QE政策的實施會提高資金流動性,提高投資者的投資風險偏好。低利率和寬鬆貨幣政策下,企業更容易的獲得融資,而投資者也能夠以更低成本來融資進行投資,這也將有利於股市。在QE政策下,股市通常會走高。
 

2、大宗商品價格

在QE政策下推動的經濟會出現增長,這也導致市場對各大商品的需求提高,從而推高大宗商品的價格。
 

3、貨幣和匯率

當央行實施量化寬鬆政策時,會通過購買資產來向市場註入資金,這也增加了貨幣供應量,從而導致該國貨幣貶值。簡單來說:

  • QE政策的實施會增加貨幣供應量,從而導致貨幣匯率出現貶值;
  • QE退場或縮表時,貨幣供應量會逐步減少,因此貨幣也會出現增值

QE政策雖然有助於促進經濟增長和刺激通貨膨脹,但寬鬆貨幣政策也可能帶來負面影響,其中就包括了加速了通貨膨脹率和造成貨幣匯率劇烈波動的可能。
 

美國QE對金融市場的影響

以最近期2020年3月美國QE舉例,當時美國經濟受到全球新冠疫情的影響下,美國聯準會 (美聯儲)開啟新一輪的貨幣寬鬆政策,於2020年3月宣布實施量化寬鬆政策。在美國QE政策下,美元和美國股市也出現明顯走勢。
 

1、美元指數

美元在金融市場上的供應量大增,美元大幅貶值,美元指數也在一年內,從102 點下跌至91 點。
 


美元指數


2、美國股市
美國三大股指 - 標普500指數、納斯達克100指數和道瓊斯指數也出現長達兩年的牛市。
 

美國股指


 

對於想投資於金融市場的投資者而言,一個國家央行的貨幣政策是投資者所需關註的主要事項,尤其是當央行宣布實施貨幣寬鬆政策時,對金融市場的影響範圍非常廣泛,其中就包括了該國貨幣、股市、或是各大大宗商品等。
 

而基於美國和美元在全球的領導地位,美國聯準會實施量化寬鬆或縮表的政策都與全球經濟息息相關,對全球金融市場都有著直接的影響。
 

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