作為全球第三大經濟體，日本在全球貿易和金融領域中有著重要的角色，日本無疑是一個不可忽視的國際。而日本貨幣 – 日幣也扮演著至關重要的角色，日元的獨特性和對全球經濟的影響力，也使其稱為金融市場關注的貨幣。

儘管日幣的地位備受關注，但它也面臨著一系列的挑戰，使得日幣的特質與其他貨幣不同。那日幣在金融市場上有著怎樣的特質？日本央行貨幣政策對日幣又有著怎樣的影響？

在本文中，我們將深入探討日幣的特點、貨幣政策和其匯率影響的因素等，讓投資者對日幣有更全面的了解。

1. 什麽是日幣？

日幣，也稱為日圓和日元，是由日本中央銀行發行的日本法定貨幣，其貨幣代碼為JPY，日幣符號則是¥。

根據國際清算銀行的數據，日幣是全球交易量第叄大的貨幣，僅排在美元和歐元之後，是世界上最主要的貨幣之一，日本走勢也受到許多投資者的關注。

2. 什麽是日幣匯率？

作為最全球交易量最大的貨幣之一，日圓(JPY)貨幣對的交易量占全球外匯交易量的近15%，日幣匯率自然備受關註。

與美金不同，日幣沒有類似美元指數一樣被廣泛使用的日元指數。日元貨幣對中，美金日幣占據了主要交易量，美金日幣匯率是最能反映日幣匯率的貨幣對。

3. 日幣匯率走勢

如下圖所示，日圓貨幣對的長線走勢基本一致。日幣(JPY)匯率走勢曲線，與全球經濟周期也有著高度的規律性：

2001年網際網路泡沫破裂及911事件後，日圓進入長達5年的貶值期；
2008年次貸危機爆發後，日元1年內幾乎抹平過去5年的跌幅；
2012年隨著全球經濟擺脫次貸和歐債危機，再次進入一段快速貶值期。

日幣在全球所有貨幣中是一個非常獨特的存在，通常它會在全球經濟向好時貶值，在經濟危機時升值，在接下來的篇章中將解釋具體的原因。

4. 融資貨幣和套息交易

日本中央銀行從1999年起的大部分時間，維持零利率及超寬松的貨幣政策，日幣演變成為金融市場中融資貨幣，大量金融機構從日本銀行體系借入日元並投資至其它高利率國家。

簡單理解，由於日幣(JPY)利率近於零，從日本銀行借入日元的貸款利率也會很低。將日圓兌換為高利率國家的貨幣並存入銀行，所獲得的存款利息將高於借入日元的貸款利息。不考慮匯率變動的因素，這是一筆有利可圖的投資。

一國的央行利率可以看作是投資於該國的最低回報率，實際情況中，投資機構借入日元並兌換為高利率貨幣後，不會只是將其作為存款投資，而是會投入於包括債券和股票等更高收益行業，這便是所謂的套息交易。

5. 套息交易對日幣的影響

套息交易盛行於全球經濟上行期，當經濟穩定向上時，國際資本由於逐利性，會借出日元並投向高收益貨幣。借出日元投資於其它國家時，需要把日元兌換成其它貨幣，即要賣出日元，因此日元會貶值。

當全球經濟出現危機時，國際資本的目標將會由追求高收益轉向尋求保值和避險，之前借入日元的機構則會從高收益（高風險）資產撤出資金，並買入日元來償還之前的日元借款，因此日元會升值，這也是為何日幣亦被稱為避險貨幣。

套息交易的主要投資方向是傳統發達國家，例如美國、英國、歐洲和澳洲等。因為發達國家的政治和經濟穩定性高，並且國際資本可以自由出入，沒有外匯管製。

6. 日幣貶值原因

進入2022年以來，盡管全球金融市場大幅震蕩，但日幣對主要國家的貨幣卻都出現大幅貶值。其中美元日幣匯率更是創下1990年以來的新高，日幣年內貶值近30%。

與此同時，作為全球金融市場風向標的標普500指數在2022年下跌了23%。根據前文所說的套息交易，在市場風險情緒高漲時，日圓為何沒有升值呢？2022年日幣貶值的邏輯：

匯率最主要的影響因素是利率，出現危機時，如全球主要經濟體都降息以應對危機，那日元非常可能會升值，例如2008年次貸危機；
2022年雖然金融市場大幅下跌，但美國等主要經濟體卻在加息以抑製通脹，而日幣卻仍然維持零利率政策。

因此在日本央行在貨幣政策上沒有明確的政策轉變情況下，日幣匯率預測更多會維持在貶值或是較為走弱的情況。

7. 日本央行和日幣走勢

除了長時間維持零利率以外，日本央行最廣為人知的事情便是幹預日幣匯率。自1985年廣場協議以來，日本央行是最常幹預匯率的發達國家央行。

其最近一次幹預日幣走勢發生在2022年9月22日，彼時由於西方主要經濟體連續加息，日幣匯率大幅貶值，日央行試圖停止日幣貶值趨勢。

9月22日美元日幣匯率收出一根大陰線，日內震幅高達600點，但隔日便馬上重拾漲勢，並創出逾30年的新高。

8. 現在換日幣劃算嗎？

既然日幣已經大幅貶值，那現在換日幣劃算嗎？是否劃算取決換日幣的目的，如是為了遊學或旅遊，則現在換日幣不失為一個好時機。

如是打算進行日幣投資，則沒有劃算或不劃算的概念。因為外幣投資即可通過買入（做多）獲利，還可以通過賣出（做空）在下跌的市場中獲利。

8.1 買入（做多）日幣的例子

假設臺幣/日圓匯率為1:4.5時，我們花費10萬臺幣兌換了45萬日幣；
之後匯率下跌至1:4.2，我們將日幣兌換回臺幣，可以兌換回10萬7千臺幣；
一買一賣的過程我們獲利了7千臺幣。

8.2 賣出（做空）日幣的例子

假設臺幣/日幣匯率為1:4.5時，我們判斷日幣未來很可能貶值，因此想要賣空日圓；我們只有臺幣，並不持有日圓，要如何賣空日圓呢？

我們可以向銀行借入45萬日幣（需支付利息），並將其兌換成10萬臺幣；之後臺幣/日幣匯率變為至1:4.8，我們花費9.375萬臺幣買入45日幣，並將日幣還給銀行。

此一賣一買的過程，不考慮利息成本，我們獲利了6250萬臺幣。因此，任何時候都有投資日幣的機會，即使是在日幣下跌時也可以通過做空獲利。

9. 日幣投資方式

日幣投資的方式有多種，下方我們將比較傳統的銀行買賣日幣，以及近年流行的外匯保證金交易：

9.1 銀行買賣日幣

如上一章節中的案例，投資者可以通過銀行買賣美金，但其資金門檻較高，例如買賣45萬美金便需要近10萬臺幣本金。

此外，如果想要買賣臺幣/日幣以外的貨幣對，例如美元/日幣，投資者需先將臺幣換成美金，之後再用美金買賣日幣，這無疑增加了買賣的成本。

9.2 外匯保證金

外匯保證金交易是近年來流行的一種線上外匯投資方式，它是一種槓桿交易，大幅降低了外幣投資的門檻，投資者只需要投入很小的一筆保證金，即可建立一筆價值大很多的外匯交易。

透過外匯保證金，投資者可使用高達幾百倍的槓桿。以價值1萬美金的交易為例，假設使用500倍槓桿，投資者只需支付10000/500=20美金的保證金即可建立交易。

10. 在智匯進行日幣投資的優勢

做為受國際監管的知名線上外匯交易商，ThinkMarkets智匯為投資者提供眾多交易優勢：

最高500倍槓桿，最低交易0.01手，只需低至幾美金即可進行外幣投資；
超過40種可交易貨幣對，包括美元/日元、歐元/日元和英鎊/日元等；
交易包括黃金、原油、股票和加密貨幣在內的逾4000種環球金融商品。